正当“超级女声”如日中天之时，以“超级女生”为代言的蒙牛乳业(2319.HK)，日前也报出了相当优异的业绩。蒙牛乳业公布，截至今年6月底止的半年业绩，纯利人民币2.5亿元，上涨34%。

由于内地乳品市场全面减价，蒙牛乳业上半年的毛利率微跌1.32个百分点达22.49%，但是其销量大幅度增加，因此今年上半年盈利仍然有33.9%的增幅，远远超过了市场预期。蒙牛首席财务官姚同山承认，旗下部分乳品价格确有下调迹象，但仍然可以通过推出高附加值产品提高毛利，希望下半年毛利率可以持平。

姚同山也解释认为，减价促销是内地乳品市场常见的销售策略，所谓减价战亦非一朝一夕的事，以旗下液体乳产品为例，有个别产品的价格跌幅超过10%，但由于不断有高附加值产品推出，上半年液体乳产品的平均价格仍获得1%至2%的升幅。目前液体乳占蒙牛的总体收入83.1%。

“今年蒙牛广告及宣传费用开支，将会有所下降，由去年占营业额的6.9%降至5.5%。由于部分附属由免税期开始进入减半缴税期，蒙牛上半年实际税率由去年同期的4.3%提高至8.1%，所以净利润率也由去年的5.3%微跌至5.19%。”姚同山介绍说。

据了解，蒙牛除了液体乳产品之外，冰淇淋与其他乳制品是其两大重要的收入来源，期内冰淇淋收入上升42.4%至6.94亿元，占集团总收入14.6%，不过其他乳制品的收入，则大跌56.1%至1.085亿元，只占总收入的2.3%。

蒙牛执行董事兼副总裁卢俊表示，上半年集团毛利率虽然较去年同期有所下降，但毛利率仍能维持于去年全年水平，可见市场竞争已转趋缓和。同时他也指出，乳制品销售收入下跌主要与“鲜奶干吃片”销量下降有关，但是液体奶始终是公司的核心产品。

同时，卢俊也表示集团未来会通过竞争，进一步地提高公司产品的质量，并将会推出新产品以保持毛利，下半年将推出一系列精品乳制品。目前在婴幼儿奶粉市场的开发，已初见成效，相信很快就会为集团提供更多的利润。

业内人士表示，今年上半年蒙牛业绩的大幅上升，与其成为“超级女声”赞助商也很有关系，通过与“超级女声”的整合营销，蒙牛酸酸乳的销量翻了三番，这也使得蒙牛今年上半年在整体利润率下滑的同时，获得了相当高的市场占有率。

瑞士信贷第一波士顿发表研究报告指出，现在市场普遍预期蒙牛今年纯利将为4﹒14亿元，但该报告认为这估计过于保守。同时，瑞士信贷第一波士顿走访国内市场后，发现蒙牛最新推出的乳酪系列之包装及价格，都较其他竞争者的产品更有吸引力。不过，该报告忧虑的是新产品于国内寿命会较短，但该报告依然继续给予蒙牛“优于大市”评级。

大摩预期，蒙牛将进一步整固业务，推出新产品及再行分销，会有助公司盈利增长达20%以上。由于大摩预期蒙牛的边际利润会上升，所以调高对蒙牛2005至2007年的盈利预测2%至4%。